Bilanzierung und Besteuerung von Genussrechten by Michael Lühn

By Michael Lühn

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Keine Gewinnabhangigkeit Gewinnabh/ingigkeitnur ftlr variable Komponenteder Vergatung Gewinnabhangigkeitmit uneingeschrankterNachholung Gewinnabhangigkeitmit Nachholungwahrend der Laufzeit Gewinnabhangigkeitohne Nachholungbei fester Verzinsung Gewinnabhtlngigkeitohne Nachholun$bei kombinierterVergtltun$ Summe Genussscheine 2 4 6 2 6 93 2,2% 4,3% 6,4% 78,5% 2,2% 6,4% 100,0% Tabelle 10: Ausgestaitungsformen bzgl. Gewinnabhiingigkeit und Nachholung der Vergtitung In 75 Genussscheinbedingungen sind die Vergiitungen der Genussscheininhaber vorrangig gegenfiber den Gewinnansprfichen der Gesellschafter des Emittenten ausgestaltet.

Wahrend die Emittenten aus dem Bankensektor durchschnittlich vier Genussscheinemissionen durchgefiihrt haben, wurden von den Emittenten anderer Branchen nur selten mehr als eine Genussscheinemission get~itigt. Insgesamt sind 79 deutsche Emittenten am Kapitalmarkt gelistet, davon 59 aus dem Bankensektor (vgl. H. 2005 gelisteten Genussseheine an deutsehen WertpapierbiJrsen naeh Branehenzugeh6rigkeit A. Marktumfeld ftir mezzanine Finanzinstrumente 13 Wird die Zahl der Emittenten nach Rechtsformen analysiert, so ergibt sich folgendes Bild: Absolut 57 1 2 6 15 79 AG KGaA GmbH eG A.

So kann sich im Rahmen eines Ratings durch die Wertung des Mezzanine-Kapitals als wirtschaftliches Eigenkapital die Einstufung des Unternehmens verbessem, wodurch sieh die Aufnahme von weiterem Fremdkapital erleichtem wird. 3~ Insbesondere junge und wachstumsstarke Untemehmen haben h~iufig das Problem, dass sie nicht gentigend besicherbare Aktiva zur Verftigung haben, um das Fremdkapital zur Finanzierung des ktinftigen Wachstums auszubauen. 31 Der Vorteil von Mezzanine-Kapital liegt hier darin, dass keine Sicherheitsbestellung notwendig ist, sondern nur entsprechende ktinftige Cashflows zur Bedienung des Kapitals erwartet werden.

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